浅谈中国员工持股形态变迁的路径——伍略咨询顾问谈企业管理咨询

中国逐步开始探索引入员工持股制度，是在党的十一届三中全会确立了改革开放政策和国民经济发展新方针之后，至今，己经探索了30余年。员工持股制度在中国发展的历程，从20世纪80年代到21世纪10年代中期，经历了6个阶段：局部探索的阶段、广泛试行的阶段、初步规范的阶段、有所控制的阶段、形式创新的阶段和再度提倡的阶段。

第一，局部探索的阶段。这一阶段对员工持股的探索以企业设置“个人股”的形式出现，具有代表性的事件是1984年北京天桥百货股份有限公司在公司股本中设置了个人股，进行了员工持股的探索。

第二，广泛试行的阶段。20世纪90年代，公司内部职工股在中国快速发展。由于缺乏相关法律法规的规范，在内部员工股操作的过程中产生了诸多问题，国家相关部门发出通知停止了内部员工股的审批和发行工作。

其后，我国又以公司职工股的做法，探索试行了新的员工持股制度即在公司向社会公开募集股份时，允许内部员工进行购买。而这种做法实际上弱化了对员工参与企业经营管理的激励，并引发股票二级市场不满。处于尽快平息问题的考虑，中国证监会1998年11月发布了《关于停止发行公司职工股的通知》。在公司内部设置部分员工股的做法不再推进。

第三，初步规范的阶段。1998年之后，随着改革步伐的快速推进，员工持股制度又成为国有资产管理模式的新探索。以探索和调整国有资产产权管理模式为指导思想，上海、天津、深圳等城市制订了地方政策文件，选取少量国有企业进行试点，一度被称为“国企大翻牌”。员工依据配套政策获得工龄补偿金后，在人事关系上不再拥有原来的“国企人”身份。

第四，有所控制的阶段。进入21世纪，各地在对员工持股的法律法规制定和实施中，仍然产生了各种问题，迫使政府部门不得不对员工持股有所控制。作为新尝试而将要启动员工持股制度的金融行业，由于遭遇2008年“金融风暴”，使得中国监管机构对金融企业采取了更为谨慎的监管态度。2008年12月5日中国保险监督管理委员会发布文件暂时停止了股权激励和员工持股计划的实施。

第五，形式创新的阶段。经过非上市的国企以改制形式实施员工持股制度的实践，对经验和教训都进行了一定时间的研究和消化，员工持股制度的优越性得到了肯定和保留，新的发展是在上市公司进行新的尝试。具有代表性的是苏宁电器宣称有意推行员工持股制度，体现了对员工持股制度的认同。当时，在A股市场中，己经实施员工持股的上市公司己占大多数。

第六，再度提倡的阶段。以党的十八届三中全会为起点，以《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为标志，员工持股制度在中国开始了再度提倡的阶段。2014年6月20日中国证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。由此，诸多国有企业表示要继续探索员工持股。

中国员工持股形态变迁的路径，是由国有企业改制而来推行员工持股的特殊性、以混合所有制企业为基础建立员工持股的特殊性、在上市公司实施员工持股的特殊性。